Crema：集中流动性 DeFi 协议，非EVM大陆的“西部牛仔”

2022年4月21日 348点热度 0人点赞 0条评论

“Crema 正在接管 Solana 的流动性空间。”

加密 KOL Crypto Monarch 如此说道，作为仅正式上线 2 个月的流动性协议，Crema 在 4 月份成为了 Solana 生态中 TVL 增速最快的 DeFi 协议。在过去七天的时间中，Crema TVL 增长幅度超过 71%，每周活跃用户数也稳稳地维持在 Solana 生态第八名的位置。

Crema Finance 是一个可以进行集中流动性做市的 DEX，类似于 Uniswap V3，更优化资本效率，它是如何做到的？

CLMM：为了更高的资本效率

借用马斯克的第一性原理，DeFi 的几乎所有创新都是围绕着更高的资本效率而展开。

比如 Uniswap V3，引入集中流动性池，用户通过自定义价格范围提高了资金效率，目前约 80% 以太坊生态交易量都来自于 Uni V3 的流动性池。

Crema Finance，则希望打造一款基于非 EVM 生态版的“多链 Uniswap V3”，第一步则是建立在 Solana 网络上。

非 EVM 生态涵盖了包括 Solana、Near、ICP、Cosmos 等没有完全兼容 EVM，而是使用独特技术栈来实现智能合约部署的公链，拥有 20%以上的市场占有率，并且仍在高速成长中。

Solana 上最大的类 Curve 产品 Saber 创始人 ian 曾提到的，「复刻以太坊生态才是最优路径，这将极大地减少路径中的盲点」，那么为什么非 EVM 链的 Uni V3 并未快速问世？

由于开发语言的不同，使用 Rust/Golang 作为开发语言的公链无法像那些 EVM 链，将以太坊生态的产品代码即拿即用。

非 EVM 公链项目的开发难度更大，具体到执行层全部重构，十分考验团队的技术能力，Crema 团队做到了这一点。

与此同时，流动性战争不休，L2 发展迅猛，新兴公链急需 Uni V3 这样一个产品来获得用户和流动性，Crema 应时而生。

Crema 希望在非 EVM 生态中推出一个类似于 Uniswap V3 的但不失创新的集中流动性协议，为更多异构链用户提供更高的资本利用率和纯手续费收益，并帮助生态积累更多的总锁定价值。

集中流动性做市商 CLMM 模型，这是 Crema 的杀手锏。

CLMM（集中流动性做市商），是针对传统 CPMM 算法（恒定乘积自动做市算法）的升级和优化，允许流动性提供者在其指定的价格范围内增加流动性。

在 CLMM 部署后，Range Order 功能也得以实现，即允许单边资产注入流动性，直到市场波动到指定的价格区间，才会激活此流动性。这相当于利用注入流动性的操作，变相地在 DEX 上实现“高抛低吸”的操作。

CLMM 在 CPMM 的基础上做了一个看似微小，却非常有效的创新——将设置流动性价格区间的权力交给了流动性提供者。这就使得流动性能够像在CEX中，天然地聚集在成交价格的上下窄幅范围内。这意味着，在同等TVL下，CLMM能够提供的交易深度都大大优于传统的CPMM模型。

由于价格区间设置的个性化，可交易的资金将会分布在不同的价格区间中。一方面它能够在供应端，调节资金池和交易者之间的供需关系，帮助流动性提供者赢得更高的资金利用率，这也意味着更多的利润。

对于交易者而言，带来最直观的感受是流动性会变得更好，滑点会变得更低。

ve-Tokenomics：构建 DeFi 兄弟会

在 CLMM 算法中，每一个流动性提供者因为选择区间、注入资产的不同，获得的都是独一无二的 NFT LP，里面的元数据记录了他们的流动性头寸信息，包括流动性数量、价格范围等。

与 Uniswap V3 不同，Crema 为自己的流动性提供者们提供了额外的流动性挖矿补贴，允许他们将提供流动性所得到的 NFT 凭证质押到矿池中，来获得额外奖励。

然而，单纯的 NFT 作为 LP 凭证并不能直观体现其流动性头寸的价值。为此，Crema 推出了“eLP-Value，被用于代表每个 LP NFT 的有效流动性价值。

针对不同类型的项目，Crema 设计了不同的激励策略算法来评估他们的 CLMM NFT 的 eLP-Value。

通过 eLP-Value，矿池中可以通过特定的激励策略算法转化为相应的奖励比例，从而让用户获得真金白银的奖励，以 Crema 的官方 Token $CRM 或其他项目团队赞助的代币形式分发。

如上图所示，官方正通过激励措施，鼓励流动性提供者为指定的做市区间和指定的代币对提供流动性。

如何更好为 Token 经济模型赋能？

借鉴 Curve 的 ve-Tokenomics，Crema 允许投资人锁定 CRM，换取 veCRM（Vote-Escrowed CRM），锁定时间最多可达四年，veCRM 的数量与剩余的锁定时间成正比。

一方面，veCRM 持有者可以对哪些流动性池能获得 CRM 奖励来进行投票，此次，veCRM 还是 Crema 协议的收益权利凭证。

用户既可以通过 veCRM 来加速获得流动性挖矿收益，还可以直接获得 Crema 协议的收益分成。但与 Curve 不同的是，veCRM 是以 NFT 的形式存在——这意味着它是可以转移和交易的。

Curve ve-Tokenomics 的精髓在于，稳定资产的发行项目方与自身平台的流动性深度会被长期绑定在一起。在大多数情况下，项目方即最大且最稳定的资产流动性提供者。一方面，他们需要通过 Curve 提供的收益来为自己的做市资金寻找利润。另一方面，他们也需要吸引市场上的资金买入其稳定资产，并存入池子共担风险。所以，他们会成为 Curve 的深度参与者，最终成为 Curve 社区治理的坚实力量。这也是 Curve 成功的秘籍。

而这也正是 Crema 所要追求的效果。一方面，协议希望通过 ve-Tokenomics 紧密地将协议自身与其它稳定资产的发行协议深度绑定在一起。另一方面，CLMM 对比 Curve 的 Stable Assets AMM，毫无疑问具有更高的成交效率。

尤其是在稳定资产交易市场，相比于 Uniswap 和 Curve 竞争时的处境，使用 Crema 在 Solana 上添加稳定资产的流动性则无需考虑：1）区间设置失误造成的无常损失 2）以太坊网络上高昂的 Gas 费用。这些都促使 Crema 在稳定资产交易市场更具市场竞争力和价值。

目前据官方披露的信息，Crema 已经与 Hubble Protocol（稳定币 USDH）、Marinade Finance（mSOL）、Lido（stSOL）、Port Finance（Lending）、Parrot（prtSOL 和算法稳定币 PAI）、Larix（Lending）等协议达成合作。

合作方中的大多数，都有着以太坊生态中“Curve 兄弟会”的影子。我们有理由相信，Crema 正在逐步实现将自身与整个 Solana DeFi 生态以及稳定资产发行方深度绑定的野心。

多链部署，另类跨链 DEX

Solana 只是第一步！

根据 Roadmap，Crema Finance 将不断扩张流动性版图，考虑将协议部署在其他基于 Rust/Golang 语言为基础的非 EVM 公链，待考虑的清单包括 Terra/Near/Cosmos，计划于 2022 年 Q3 开启多链征途。

NEAR，使用 Rust 和 AssemblyScript 进行开发，Cosmos SDK 基于 Go 语言框架……摆在Crema团队面前的是一道道技术难题。

一旦 Crema Finance 在多链部署，那么一个新的问题出现，如何缝合割裂的流动性？

最简单的解决方案当然是——跨链桥。

目前，Wormhole 成为了连接 SOL 生态与 ETH、Terra 的桥梁，但是跨链本身不是目的，跨链交易才是最终目标，当 Crema Finance 的流动性池分散在多链，一个新的机遇摆在了 Crema 面前——集成跨链桥，成为支持跨链交易的中间件。