新能源汽车供不应求,比亚迪营收大增,净利却下滑了

2022年3月29日 255点热度 0人点赞 0条评论
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记者 | 庞宇
新能源汽车行业火爆发展,比亚迪(002594.SZ)却陷入“增收不增利”的怪圈。
3月29日晚间,比亚迪发布年度报告,公司2021年实现营业收入2161.42亿元,同比增长38.02%;实现归属于上市公司股东的净利润30.45亿元,同比减少28.08%;当期扣非净利润12.55亿元,同比减少57.53%。
分季度看,2021年一季度至四季度,比亚迪营业收入逐季递增,由409.92亿元提升至709.50亿元;净利润由第一季度的2.37亿元增至第三季度的12.70亿元,而到了四季度却骤降至6.02亿元。也就是说,公司去年第四季度收入环比增长30.65%的同时,净利润却环比下降52.58%。
3月29日收盘,比亚迪市值为6725亿元,是汽车行业上市公司平均市值的50倍。而在如此高市值背后,公司面临的却是增收不增利的尴尬。
比亚迪2021年净利润下滑,一部分原因是随着疫情得到有效控制,公司的防疫产品业务急速收缩;另一方面,由于原材料等价格的暴涨,公司也遭遇了空前的成本压力。

新能源汽供不应求

比亚迪创立于1995年,2002年在港交所挂牌上市,2011年登陆A股资本市场公司以电池业务起家2003年收购秦川汽车正式进军汽车行业2005公司推出了真正意义的第一款车F3。2005年至2010年,随着中国汽车市场蓬勃发展比亚迪汽车销量也水涨船高,公司发展迎来高光时刻2010年之后,比亚迪进入瓶颈期,一直到2021年,比亚迪年销量才首次超过2010年。

目前,比亚迪拥有汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务三大业务板块,占公司总收入的比例分别约52%、40%和8%。
从各板块业务表现看,2021年比亚迪实现收入2161.42亿元,同比增长38.02%,其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入为1124.89亿元,同比增长33.93%;手机部件、组装及其他产品业务的收入为864.54亿元,同比增长43.99%;二次充电电池及光伏业务的收入为164.71亿元,同比增长36.27%。
2021年新能源汽车市场爆发式增长带动比亚迪汽车销量急速上升。据年报披露的整车产品产销情况显示,公司去年乘用车销售38.80万辆,同比增加83.90%,其中轿车销售16.51万辆,同比增长135. 47%;商用车方面销量为6651台,同比增加18.64%,其中,客车销量同比下滑33.60%。
值得注意的是,随着新能源汽车行业热度攀升,比亚迪去年推出的秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i等多款DM-i超级混动车型广受市场关注。但剧增的订单也令比亚迪产能压力增大,因提车周期长问题遭到不少消费者投诉。
对此,比亚迪早前曾公开表示,主要是受到了疫情及订单过多等因素影响。目前公司所有工厂都正在加紧排产,以最快的速度生产车辆满足市场需求。
据了解,比亚迪也在加大产能扩充力度。在产能规划中,除了已投产的深圳、西安、长沙三大工厂之外,常州、抚州、合肥、济南,以及郑州工厂预计将陆续在今年底前投产。

毛利率创近14年新低

相较于提车难问题比亚迪当下更需应对的是“增利不增收”的困境。

2021年年报显示,公司整体毛利率为13.03%,同比下滑6.36个百分点,毛利率创近14年新低;其中,手机部件及组装等毛利率为7.57%,同比下降3.62个百分点;汽车及相关产品毛利率为17.39%,同比下降7.81个百分点。两大核心业务产品毛利率均为近14年最低。
营业成本分析来看,去年比亚迪各大产品营业成本上涨幅度均超过收入增幅。汽车及相关产品成本同比上涨47.90%;手机部件及组装业务成本同比上涨49.86%;二次充电电池及光伏成本增加50.30%。
对此,比亚迪也曾在半年报中坦言,公司生产所需主要原材料包括钢材、塑胶及其他金属原材料,如锂、钴等,原材料价格的波动直接影响主营业务的生产成本,进而对经营业绩产生一定影响。
在费用方面,由于职工薪酬及售后服务费增加,比亚迪的销售费用同比上升20.30%;管理费用因职工薪酬增加同比上升32.13%;研发费用与去年基本持平;财务费用利息支出减少而同比下降52.51%。当期费用增长速度为超过营收增幅。
比亚迪正在通过产品涨价转移成本压力。今年1月21日比亚迪官方发布消息称,“因原材料价格大幅上涨以及新能源购车补贴退坡等影响”,比亚迪王朝网和海洋网相关车型的售价将于2月1日上调1000元-7000元。

对政府补贴依赖较大

近年来,由于原材料价格上涨,叠加全球疫情影响,汽车行业遭遇挑战。2022年后随着政府补助结束比亚迪盈利能力将面临更为严峻的考验自2009年,中央财政开始对新能源汽车推广应用予以补助,截至2021年,我国新能源汽车市场已经享受了12年的补贴红利,而根据现行政策,2022年将是实施新能源汽车补贴政策最后一年。

2021年年报显示,比亚迪新能源汽车补贴收入合计为58.67亿元,计入当期损益的政府补助为22.63亿元。也就是说,扣除政府补贴后,公司去年实际盈利仅7.82亿元。若把时间线拉长,在2018年-2020年,比亚迪获得政府补助的数额分别是20.73亿元、14.84亿元和16.78亿元,公司当期归母净利润分别为27.80亿元、16.15亿元及42.34亿元。可见,近年来比亚迪对政府补贴依赖较大。
比亚迪股价自2021年10月底创下的333.33元/股的历史新高后,便一路震荡下行,最新收盘报231元/股,至此股价已累计下跌27%,市值蒸发2978亿元。

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